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![[합병가액·기업가치평가 실무 ⑤] 회계사는 합병·분할 가치평가에서 실제로 무엇을 검토할까? 관련 상황을 표현한 AI 생성 실사형 이미지](img/naver-224416431548-01.webp)
합병가액·기업가치평가 실무 ⑤/⑤
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합병·분할 가치평가에서 회계사가 실제로 하는 일은 ‘기업가치 한 숫자를 계산하는 것’보다 훨씬 넓습니다. |
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평가는 모델보다 프로세스다  |
합병·분할 평가업무를 여러 번 수행하다 보면, 평가의 품질은 특정한 한 개의 공식보다 자료가 생성되고 검토되는 전체 프로세스에 달려 있다는 점을 체감하게 됩니다.
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1단계 — 거래구조 이해 |
합병·분할의 법적 구조
당사회사와 계열관계
신주 발행 및 합병비율
주주 구성과 이해상충
평가기준일과 이사회 일정
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2단계 — 재무정보 정리  |
최근 재무제표 및 정상화 조정
순차입금과 비영업자산
일회성 손익 제거
운전자본 정상수준
우발부채 및 소송·보증
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3단계 — 사업계획 검증 |
매출 500억원 기업이 5년 후 1,200억원을 계획한다면 연평균 성장률이 어느 정도인지, 산업 성장률과 비교해 과도하지 않은지, 매출 증가를 위한 인력·CAPEX·운전자본 투자가 계획에 같이 반영되었는지 확인합니다.
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4단계 — 가치평가와 교차검증  |
DCF 재계산
WACC와 비교기업 검토
거래배수·시장배수 비교
주가와 평가가치 간 차이 분석
민감도 분석
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5단계 — 문서화 |
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최종적으로 중요한 것은 제3자가 파일을 열었을 때 원자료 → 조정 → 가정 → 모델 → 주당가치 → 합병비율 → 공시수치가 끊기지 않고 따라가지는가입니다. |
※ 2026년 9월 18일 현재: 자본시장법 개정은 2026년 12월 9일 시행 예정이며, 세부 시행령과 공시규정은 입법·변경예고 중입니다. 아래 내용 중 세부 절차는 최종 규정을 반드시 다시 확인해야 합니다.
한 문장 요약
좋은 합병·분할 가치평가는 거래구조 이해부터 재무정보 정리, 사업계획 검증, 가치평가, 교차검증, 문서화까지 하나의 추적 가능한 프로세스로 연결되어야 합니다.
참고자료
#합병분할 #기업가치평가 #합병가액 #DCF #외부평가 #평가의견서 #M&A #공정가액 #회계사 #가치평가실무
작성일: 2026. 9. 18.
The Collabo FnT
