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복합적인 RCPS·CPS 평가에서는 보고서 검토만으로 충분하지 않아 감사인이 모델의 일부 또는 전부를 재수행하는 경우가 있습니다. 재계산의 목적은 평가법인의 파일을 그대로 복제하는 것이 아니라 주요 가정과 계산구조가 합리적으로 작동하는지를 독립적으로 확인하는 데 있습니다.
1. 계약조건을 먼저 구조화합니다
발행일, 만기, 상환금액, 전환가격, 전환비율, 리픽싱, 조기상환권, 배당조건, 의무전환 여부 등을 계약서에서 추출합니다. 모델보다 계약서가 먼저입니다. 계약조건을 잘못 이해하면 정교한 모델도 잘못된 결과를 냅니다.
2. 평가일의 기초시장자료를 다시 확인합니다
기초주가, 무위험이자율, 변동성, 신용스프레드, 배당률 등의 기준일과 출처를 확인합니다. 시장관측치에서 Spot Rate나 Forward Rate를 만드는 경우에는 부트스트래핑과 노드별 금리산출 구조도 검토대상이 될 수 있습니다.
3. 노드별 Pay-off가 계약조건과 일치하는지 봅니다
트리모형이나 시뮬레이션 모형을 사용하는 경우 각 노드에서 투자자가 선택할 수 있는 상환·전환 등의 Pay-off가 계약조건에 맞게 구현되었는지 확인합니다. 최종 공정가치는 결국 노드별 현금흐름과 선택조건의 누적 결과이기 때문입니다.
4. 핵심 산식은 독립적으로 재수행합니다
할인, 위험중립확률, 선도이자율, 상환금액, 전환가치 등 평가결과에 큰 영향을 미치는 산식은 감사인이 별도 계산하여 비교할 수 있습니다. 회사 모델의 값을 단순 링크하는 것보다 독립된 계산식으로 재수행하는 것이 검증력을 높입니다.
5. 발행시점과 결산시점 결과가 논리적으로 연결되는지도 봅니다
발행시점 Back-solve나 거래가격을 활용한 보정이 있었다면 그 논리를 이해해야 합니다. 이후 결산일 평가에서는 시장변수와 회사가치 변화가 공정가치 변동에 어떻게 반영되었는지 분석하면 결과의 합리성을 판단하는 데 도움이 됩니다.
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핵심 정리 RCPS·CPS 재계산은 '평가파일을 다시 만드는 일'보다 계약조건 → 시장자료 → Pay-off → 할인구조 → 최종 가치의 연결을 독립적으로 검증하는 절차입니다. |
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관련 기준·근거 회계감사기준서 540, 기업회계기준서 제1109호 「금융상품」 및 관련 공정가치 측정 기준 |
※ 본 글은 일반적인 회계·감사 실무 이해를 위한 자료입니다. 개별 거래의 회계처리, 법률 및 세무효과는 구체적인 사실관계와 적용 시점의 기준·법령을 확인하여 판단해야 합니다.
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작성일: 2026. 9. 16.
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